刘伯温四肖中特选料

中材科技:被低估的新材料龙头

  来看,玻纤占比42%,叶片占比37%,隔膜占比2%,三块业务合计占比约82%。公司发展于新材料、新能源发展平台,在三大业务板块和行业内确立优势地位的同时,已布局燃料电池氢气瓶领域并已实现批量销售。

  公司全资子公司泰山玻纤为全国第二、全球前三的玻璃纤维制造企业,2019年全球产能市占率13%。玻纤行业集中度较高,中国玻纤三大巨头产量占全国总产量60%以上。经历了上一轮扩产高峰,在目前需求偏弱的背景下,玻纤价格正处在周期底部。龙头在成本端优势明显,且行业资金和技术壁垒较高,集中度有望继续提升。同时,下游产品性能要求提升不断推动玻纤产品结构升级,从泰玻下游需求来看,新能源、交通运输、电子等新兴战略领域占比已提升至70%左右,行业周期性呈弱化趋势。待疫情影响减弱需求旺季到来,2020年仍将是行业新周期的拐点,行业龙头具备规模、渠道及产品结构等优势,反弹力度将大于行业平均。

  公司是国内风电叶片龙头,2019年国内装机市占率30%,行业CR5市占率为68%。2019年,受国内风电政策影响,风电市场景气度回升,需求强劲。据BNEF统计数据,国内全年风电新增装机27.9GW,同比增超25%。受益于行业景气度上行,公司全年实现风电叶片销量7941MW,同比增42%,叶片业务收入51.70亿元,同比增超51%。公司叶片产品结构不断优化,顺利实现了向大叶型的转型升级,重点开发大型号、海上叶片,巩固其龙头优势。受益于公司产品的技术溢价,公司叶片单MW的售价63.46万元,同比提升了6.5%。且公司客户结构进一步优化,已全面进入国内前十名整机商供应商体系,在国内前两位的整机厂商供应体系中占据绝对优势,并承担其海外项目叶片供应,继续领跑国内风电叶片市场。

  公司2019年收购湖南中锂,湖南中锂主产湿法隔膜。去年下半年以来中材锂膜和湖南中锂销售整体向好,出货量接近满产持续供不应求,平均出货量约占行业总出货量25%以上,市占率跃升至行业第二,在行业高端领域具备竞争实力。目前已具备9.6亿平米基膜产能,随着公司持续投建产能,预计公司将形成超过15亿平米的锂电池隔膜产能。短期内受益于下游客户放量,公司隔膜出货量有望快速增长,中长期看好中材锂膜与湖南中锂在资源上的整合与协同。

  市场对于公司的分歧,主要体现在公司业务较多,是否会分散精力,不能将核心业务做到最优。申港证券认为,公司各项业务间,存在着非常强的协同性,能够互相支持,并不存在互相制约。由于股东方的背景,公司在建材领域内进行并购和资源整合更为便捷,未来也将会有更大的业务拓展和整合空间;玻纤与叶片上下游协同作用显著,玻纤在叶片制造成本中占25%;公司旗下中材锂膜成立于2016年,收购湖南中锂后将增加公司在锂电隔膜领域的技术和市场竞争力。

  新时代证券表示,公司在三大核心业务上都具有核心竞争力,玻纤低成本优势量价齐升,叶片龙头优势稳步提量,隔膜资金+技术优势放量降本。预计公司2020-2022年EPS分别为0.93元、1.23元和1.57元,给予2020年PE估值16-18倍,对应股价14.88-16.74元,首次覆盖给予“强烈推荐”评级。

  申港证券表示,公司在叶片领域拥有行业第一近30%的市占率,并且不断推进大型化和海外市场扩张;在玻纤领域,泰山玻纤产能位列行业第二,将继续保持头部领先地位;在锂电隔膜领域,产能建设逐步加速,到2021年预计18.48亿平湿法隔膜总产能将位列行业第二位,将充分受益于新能源汽车蓬勃发展,成为公司新的业务增长极。预计公司2020-2021年EPS为1.03元和1.14元,给予公司6个月目标价16.4-16.6元,给予“买入”评级。

  郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。

  有公司净利逆势暴增200%!这一行业一季度亮了 二季度“保守但不悲观”

  阿迪安踏疯狂打折 这家巨头8万员工“停薪休假”!服装企业的库存危机来了?

  有公司净利逆势暴增200%!这一行业一季度亮了 二季度“保守但不悲观”

  农夫山泉IPO揭秘:卖水毛利率超60% 年赚50亿!(附IPO最新排队名单)

  突发!张家界前董事长凌晨坠亡,节前刚辞职!警方:暂无证据证实他杀,正进一步调查

  惊喜之后是惊吓!PK香港 叫板上海 楼市异动之后 深圳正式“弃房炒股”?!